{"id":4765,"date":"2022-02-02T05:30:20","date_gmt":"2022-02-02T04:30:20","guid":{"rendered":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=4765"},"modified":"2022-02-01T17:00:02","modified_gmt":"2022-02-01T16:00:02","slug":"kommentar-high-yield-anleihen-beim-renditepotenzial-an-der-spitze","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=4765","title":{"rendered":"Kommentar: High-Yield-Anleihen beim Renditepotenzial an der Spitze"},"content":{"rendered":"<div style='text-align:left' class='yasr-auto-insert-visitor'><\/div><div class=\"layout_full block\">\n<div class=\"ce_text block\">\n<p><strong>\u201eFast sieben Jahre nach der urspr\u00fcnglichen Ank\u00fcndigung einer quantitativen Lockerung in Europa schw\u00e4cht sich die Flut der globalen Zentralbankliquidit\u00e4t allm\u00e4hlich ab. Mit der Drosselung der Anleihenk\u00e4ufe (Tapering) wird der Kreditimpuls schw\u00e4cher und d\u00fcrfte wiederum h\u00f6here Risikopr\u00e4mien generieren\u201c, sagt Roland Hausheer, Head Credit Specialities bei dem Verm\u00f6gensverwalter Swisscanto Invest. <\/strong><\/p>\n<p>\u201eWir sind jedoch der Auffassung, dass das Umfeld f\u00fcr Risikoanlagen weiterhin attraktiv ist, da die geldpolitische Straffung durch die Fed weitgehend angek\u00fcndigt wurde. In einem Umfeld positiven Wirtschaftswachstums, sich weiter verbessernder Fundamentaldaten und extrem niedriger Ausfallraten streben wir bei High Yield-Anleihen zwar eine \u201aRisk-on\u2018-Positionierung an, bleiben aber wachsam angesichts der volatilen Finanzm\u00e4rkte\u201c, so Hausheer. \u201eUnserer Einsch\u00e4tzung nach befinden wir uns nun in der Phase \u201aMitte des Zyklus\u2018\/\u201aExpansion des Kreditzyklus\u2018. Dies bedeutet, dass am Kreditmarkt nicht mehr ein genereller Trend zu engeren Risikopr\u00e4mien dominiert, sondern dass sich die Risikopr\u00e4mien erwartungsgem\u00e4\u00df in einer Range bewegen. Spreads tendieren in diesen Zeiten zu h\u00f6herer Volatilit\u00e4t und h\u00f6heren Schwankungsbreiten. Es ist in dieser Phase des Zyklus viel eher m\u00f6glich, durch \u201abuying dips and selling rallies\u2018 Mehrwert zu schaffen. Insofern werden wir vorerst an einer Long-Position festhalten, sind gleichzeitig aber auch bereit, vermehrt Gewinne in Positionen zu realisieren, die sich insbesondere im Bereich \u201agenerische\u2018 Risiken bew\u00e4hrt haben\u201c, sagt Hausheer.<\/p>\n<p>Die technischen Faktoren seien mit denen im Jahr 2021 vergleichbar, wobei insgesamt nur begrenzt zus\u00e4tzliche Kapitalstr\u00f6me in die Anlagekategorie flie\u00dfen. Gleichzeitig geht Hausheer davon aus, dass Rising Stars im Wert von rund 70 bis 90 Milliarden US-Dollar den High Yield-Markt verlassen werden. In Kombination mit einer um rund 15 Prozent tieferen Neuemissionst\u00e4tigkeit werde das Verh\u00e4ltnis von Angebot und Nachfrage dieses Jahr tats\u00e4chlich recht ausgewogen sein. Dies schaffe zus\u00e4tzliche Unterst\u00fctzung f\u00fcr Risikopr\u00e4mien. Der Anteil der refinanzierungsgetriebenen Emissionen gehe voraussichtlich zur\u00fcck und die Verwendung der Erl\u00f6se verlagere sich deutlich von der Refinanzierung auf Fusionen und \u00dcbernahmen. Daher verschiebe sich die Ratingqualit\u00e4t eher von BB\/B zu B und CCC-Ratings.<\/p>\n<p>Aus einer Risk-on\/Risk-off-Perspektive d\u00fcrfte sich der High Yield-Markt in einer Bandbreite von 300 bis 400 Basispunkten bewegen. \u201eIm Vergleich zum Renditepotenzial anderer festverzinslicher Anlagekategorien stehen High Yield-Anleihen damit an der Spitze. Wir sind \u00fcberzeugt, dass Phasen von Volatilit\u00e4t\/Schw\u00e4che Opportunit\u00e4ten bieten werden, um neue Long-Positionen auf attraktiveren Niveaus einzugehen, denn insgesamt sch\u00e4tzen wir die Erwartungen f\u00fcr Unternehmensergebnisse und das Wachstumsbild in 2022 als konstruktiv ein. Und angesichts der Underperformance von EUR-High Yield gegen\u00fcber US-High Yield im November und Dezember sehen wir Europa als chancenreich und \u00fcbergewichten aktuell EUR-High Yield. Es zeigte sich zu Jahresbeginn bereits eine Gegenbewegung\u201c, sagt Hausheer. (<em>DFPA\/mb1<\/em>)<\/p>\n<p><em>Die Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg, ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Swisscanto Holding AG, die wiederum zum Konzern der Z\u00fcrcher Kantonalbank geh\u00f6rt. Die Gesellschaft verf\u00fcgt \u00fcber eine deutsche Niederlassung in Frankfurt am Main.<\/em><\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/www.swisscanto.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" class=\"broken_link\">www.swisscanto.com<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u201eFast sieben Jahre nach der urspr\u00fcnglichen Ank\u00fcndigung einer quantitativen Lockerung in Europa schw\u00e4cht sich die Flut der globalen Zentralbankliquidit\u00e4t allm\u00e4hlich ab. 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