{"id":4399,"date":"2021-10-12T05:30:50","date_gmt":"2021-10-12T03:30:50","guid":{"rendered":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=4399"},"modified":"2021-10-11T16:22:29","modified_gmt":"2021-10-11T14:22:29","slug":"tiefe-ausfallraten-und-notenbankpolitik-stuetzen-high-yield-bonds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=4399","title":{"rendered":"Tiefe Ausfallraten und Notenbankpolitik st\u00fctzen High Yield-Bonds"},"content":{"rendered":"<div style='text-align:left' class='yasr-auto-insert-visitor'><\/div><div class=\"layout_full block\">\n<div class=\"ce_text block\">\n<p><strong>Das dritte Quartal stellte sich f\u00fcr High-Yield-Investoren weniger ruhig dar als erwartet. Die Flut an Neuemissionen, die im zweiten Quartal begonnen hatte, hielt bis in den Sommer an und dr\u00fcckte im Juli auf die Spreads. Diese leichte Schw\u00e4che kehrte sich im August um, als die Neuemissionspipeline austrocknete und solide Aktienm\u00e4rkte und verhaltene Staatsanleiherenditen ein g\u00fcnstiges Umfeld boten. Unter der Oberfl\u00e4che jedoch braute sich einiges zusammen, schreibt Stefan Chappot, Fondsmanager bei Swisscanto, in einem aktuellen Marktkommentar.<\/strong><\/p>\n<p>Laut Chappot wurden die Anleger durch Chinas regulatorische Versch\u00e4rfungen in verschiedenen Sektoren verunsichert. Von gr\u00f6\u00dfter Bedeutung f\u00fcr die Kreditm\u00e4rkte waren die damit verbundenen Entwicklungen im Immobiliensektor des Landes, zu dem gro\u00dfe Anleiheemittenten wie die China Evergrande Group geh\u00f6ren. Unterdessen begannen die Anleger In Europa und den USA, die m\u00f6glichen Folgen einer etwas weniger expansiven Geldpolitik der Zentralbanken abzuw\u00e4gen.<\/p>\n<p>Positiv f\u00fcr den Markt der High Yield-Bonds sind Chappot zufolge die tiefen Ausfallraten. Gem\u00e4\u00df Moody&#8217;s betr\u00e4gt der globale Wert drei Prozent auf Sicht der vergangenen zw\u00f6lf Monate. \u201eF\u00fcr 2022 rechnet der Markt sogar mit einer noch niedrigeren Ausfallquote von weniger als zwei Prozent. Angesichts des langfristigen Durchschnitts von 4,2 Prozent stimmt diese Entwicklung zuversichtlich und ist unterst\u00fctzend. Zudem beobachten wir eine Erholung auf der Fundamentaldaten-Seite und Wachstum bei den relevanten Sektoren im High-Yield-Markt, insbesondere bei der Old-Economy, die 2020 sehr gelitten hatte\u201c, so Chappot.<\/p>\n<p>Die Notenbank-Politik der EZB und der Fed sorgten bis dato ebenfalls f\u00fcr ein g\u00fcnstiges Umfeld am Kapitalmarkt, welches es auch Unternehmen mit geringerem Rating erlaubte, sich einfach zu refinanzieren. Der niedrige Zinsmarkt gab Unternehmen zudem die M\u00f6glichkeit, sich aktuell zu attraktiven Konditionen zu refinanzieren f\u00fcr Schulden, die in zwei oder drei Jahren f\u00e4llig sind. Die Unternehmen sollten entsprechend k\u00fcnftig, im Falle von h\u00f6heren Zinsniveaus, weniger Refinanzierungsbedarf haben und nicht vor Probleme gestellt werden. \u201eSteigende Zinsen sind f\u00fcr High Yield-Investoren nicht so problematisch aufgrund der geringeren Zinssensitivit\u00e4t der Anlageklasse im Vergleich zu Investment Grade-Anleihen. Die Duration im High Yield-Markt ist signifikant k\u00fcrzer. Und mit einer Spezialisierung auf Short Term High Yield-Bonds erhalten Anleger eine noch tiefere Duration. Daher eignen sich Short Term-L\u00f6sungen insbesondere f\u00fcr Investoren, die mit Zinserh\u00f6hungen rechnen\u201c, meint der Fondsmanager.<\/p>\n<p>Chappot: \u201eWir erwarten, dass sich die Spreads im vierten Quartal seitw\u00e4rts bewegen oder moderat auseinanderlaufen werden. Das Risiko einer wesentlichen Ausweitung bleibt jedoch unseres Erachtens gering angesichts der anhaltenden Verbesserung der bilanziellen Fundamentaldaten, der extrem niedrigen Ausfallraten und der starken Suche nach Rendite. Eine gewisse Erholung der Wirtschaftsdaten nach der Deltabedingten Abschw\u00e4chung im Sommer ist wahrscheinlich. Sollte dies best\u00e4tigt werden, k\u00f6nnte das Thema Reflation an Dynamik gewinnen und die Renditen von Staatsanleihen ihren j\u00fcngsten Anstieg wieder aufnehmen. In einem solchen Szenario wird High Yield von seiner starken Carry-Eigenschaft profitieren und wir rechnen damit, dass High Yield andere festverzinsliche Anlageklassen weiterhin \u00fcbertreffen wird.\u201c <em>(DFPA\/JF1)<\/em><\/p>\n<p><em>Die Swisscanto Asset Management International S.A., Luxemburg, ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Swisscanto Holding AG, die wiederum zum Konzern der Z\u00fcrcher Kantonalbank geh\u00f6rt. Die Gesellschaft verf\u00fcgt \u00fcber eine deutsche Niederlassung in Frankfurt am Main.<\/em><\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/www.swisscanto.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\" class=\"broken_link\">www.swisscanto.com<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Das dritte Quartal stellte sich f\u00fcr High-Yield-Investoren weniger ruhig dar als erwartet. Die Flut an Neuemissionen, die im zweiten Quartal begonnen hatte, hielt bis in den Sommer an und dr\u00fcckte im Juli auf die Spreads. 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