{"id":4193,"date":"2021-08-12T05:30:09","date_gmt":"2021-08-12T03:30:09","guid":{"rendered":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=4193"},"modified":"2021-08-11T12:52:45","modified_gmt":"2021-08-11T10:52:45","slug":"marktkommentar-coco-bonds-haben-den-crashtest-bestanden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=4193","title":{"rendered":"Marktkommentar: CoCo-Bonds haben den Crashtest bestanden"},"content":{"rendered":"
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2021 ist das Jahr der Nachrang-CoCo-Bonds: Die Assetklasse l\u00e4uft nach wie vor sehr gut und weist bislang einen Index von 4,2 Prozent in Euro auf \u2013 deutlich besser als der High-Yield-Gesamtmarkt, der auf 3,8 Prozent kommt. Die bessere Performance der CoCos basiert dabei auf einer h\u00f6heren Startrendite, fundamentalen Daten und der Tatsache, dass Banken-Investments in den vergangenen f\u00fcnf Jahren deutlich sicherer geworden sind. Dies l\u00e4sst sich auch an den Bilanzen der Geldinstitute ablesen, die \u00fcber eine deutlich h\u00f6here Eigenkapitalausstattung verf\u00fcgen als fr\u00fcher, so merkt Andreas Fitzner an, Portfoliomanager bei dem Verm\u00f6gensverwalter Eyb & Wallwitz. <\/strong><\/p>\n

Im ersten Halbjahr sei die Eigenkapitalausstattung weiter gestiegen, da die coronabedingten Ausf\u00e4lle geringer waren als erwartet und die im letzten Jahr aufgebauten R\u00fcckstellungen teilweise wieder aufgel\u00f6st werden konnten.<\/p>\n

Positiv f\u00fcr Anleger wirke sich zudem aus, dass der CoCo-Markt mittlerweile im Gleichgewicht sei: Denn das \u00f6konomisch sinnvolle Volumen an CoCo-Nachranganleihen sei in Europa regulatorisch gedeckelt, das Emissionsvolumen h\u00e4tten die meisten Geldh\u00e4user mittlerweile erreicht. \u201eDaher kommen nur noch wenige neue CoCos auf den Markt\u2013 der Markt w\u00e4chst nun also nur noch mit den Banken mit. Von daher besteht nicht mehr die Gefahr, dass Banken eine positive Situation nutzen, um neue Bonds zu emittieren\u201c, sagt Fitzner.<\/p>\n

Zus\u00e4tzlich vertrauensbildend f\u00fcr Investoren wirke sich aus, dass Banken auch in der Krise jeden Kupon ausbezahlt h\u00e4tten \u2013 und dass, obwohl die Bonds zwischenzeitlich bis zu 40 Prozent gefallen waren. Die Institute legten demnach viel Wert darauf zu beweisen, dass dies f\u00fcr sie eine wichtige Finanzierungsquelle sei, bei der sie sich keinen Reputationsschaden leisten k\u00f6nnen und wollen. Damit zeige sich auch, dass CoCo-Bonds ihren Kinderschuhen mittlerweile entwachsen sind und sich am Markt fest etabliert h\u00e4tten. Hinzu komme, dass das w\u00e4hrend der Finanzkrise verloren gegangene Vertrauen in Banken-Titel langsam wieder erstarke, was auch der harten Regulierungen des Sektors zu verdanken sei. \u201eDurch sie ist es auch denkbar, dass Banken eines Tages wieder unter den Risikopr\u00e4mien f\u00fcr Nichtbanken handeln k\u00f6nnen, was vor der Finanzkrise normal war. Dieser Umstand wird auch CoCo-Bonds weiter Aufwind verleihen\u201c, sagt Fitzner.<\/p>\n

Allerdings leide die junge Assetklasse derzeit noch unter einem technischen Nachteil: Da CoCos nach wie vor nicht in die klassischen Corporate-Bond-Indizes einlaufen, verkauften viele Investoren diese Titel in der Krise als Erstes. Das Resultat: Eine deutlich h\u00f6here Volatilit\u00e4t als bei anderen Assetklassen. Dabei legten die fundamentalen Daten eigentlich ein niedrigeres Risiko nahe, als es sich aus der Marktperspektive ergebe. \u201eAus diesem Grund sollten sich Anleger nicht verunsichern lassen: Insgesamt ist zu erwarten, dass sich der positive Trend bei CoCos auch in den kommenden Jahren fortsetzen wird. F\u00fcr Investoren bleibt die Assetklasse damit hochattraktiv\u201c, so Fitzner. (DFPA\/mb1<\/em>)<\/p>\n

Quelle: Pressemitteilung Eyb & Wallwitz<\/p>\n

Eyb & Wallwitz ist ein Verm\u00f6gensverwalter mit Sitz in M\u00fcnchen und Frankfurt.<\/em><\/p>\n

www.eybwallwitz.de<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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