{"id":3079,"date":"2020-08-31T05:30:33","date_gmt":"2020-08-31T03:30:33","guid":{"rendered":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=3079"},"modified":"2020-08-28T15:46:14","modified_gmt":"2020-08-28T13:46:14","slug":"marktkommentar-faustischer-pakt-mit-boesem-erwachen-oder-ausgang-aus-der-krise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dresdentipps.de\/?p=3079","title":{"rendered":"Marktkommentar: „Faustischer Pakt mit b\u00f6sem Erwachen oder Ausgang aus der Krise?“"},"content":{"rendered":"
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Murray: \u201eDie geldpolitischen Ma\u00dfnahmen der Zentralbanken, Liquidit\u00e4tszusch\u00fcsse in das Finanzsystem und rekordtiefe Zinss\u00e4tze haben uns aus der Krise gerettet. Oder etwa doch nicht? Haben wir etwa, anstatt die schlimmsten Probleme zu vermeiden, einen faustischen Pakt geschlossen, der dazu f\u00fchren wird, dass wir in den kommenden Jahren mit noch ernsthafteren Problemen konfrontiert sein werden?<\/p>\n

Sicherlich haben wir die Liquidit\u00e4tskrise, die zu Beginn der Pandemie die anf\u00e4ngliche Sorge war, vermieden. Doch die Solvenzkrise, die uns jetzt bevorstehen d\u00fcrften, k\u00f6nnte noch schlimmer sein.<\/p>\n

Etwas sch\u00f6pferische Disruption ist gesund f\u00fcr eine Volkswirtschaft. Und das j\u00fcngste geldpolitische Konzept legt nahe: Zombie-Unternehmen, sprich diejenigen, die die Zinszahlungen nicht aus den laufenden Ertr\u00e4gen decken k\u00f6nnen, d\u00fcrften eine massive deflation\u00e4re Belastung f\u00fcr die Wirtschaft darstellen, da sie den Produktivit\u00e4tsertrag und das Wachstum bremsen.<\/p>\n

Bereits zu Beginn der Krise sch\u00e4tzte die Bank f\u00fcr internationalen Zahlungsausgleich, dass etwa zw\u00f6lf Prozent der S&P 1500-Unternehmen sogenannte Zombies waren. Und ich m\u00f6chte nicht wissen, wie hoch diese Zahl jetzt ist. Erg\u00e4nzt man zu diesem Gemenge noch, dass die Kreditvergabestandards jetzt strenger werden, wird deutlich, warum eine ,K\u2018-f\u00f6rmigen Erholung mit klarer Differenzierung zwischen Gewinnern und Verlierern stattfinden k\u00f6nnte.<\/p>\n

Die gro\u00dfen Unternehmen werden weiterhin Zugang zu den Kreditm\u00e4rkten haben, aber wenn die Kreditverantwortlichen der Banken die Standards versch\u00e4rfen, werden kleinere Unternehmen Schiffbruch erleiden.\u201c<\/p>\n

Lode: \u201eIn dieser Woche hat der MSCI World den H\u00f6chststand vom Februar \u00fcbertroffen und die Verluste aus der gesamten Krisenzeit wieder wettgemacht. Growth-Aktien geben weiterhin die Richtung vor, wohingegen Value-Titel das Nachsehen haben \u2013 in der Tat bleibt der MSCI World Value-Index mehr als 20 Prozent unter seinem vorherigen H\u00f6chststand. Value-Aktien \u2013 in der Regel wirtschaftlich sensiblere und zyklischere Titel \u2013 wurden von der Krise h\u00e4rter getroffen und erholten sich wesentlich langsamer.<\/p>\n

Marktkommentatoren betonen die Parallelen zwischen der heutigen Wachstumsrallye und der Internetblase der fr\u00fchen 2000er Jahre. Und die Zahlen machen deutlich, dass es Parallelen gibt: So betr\u00e4gt zum Beispiel das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis des MSCI World Value-Index fast das Doppelte des MSCI-World Value \u2013 ein Extremwert, der nur w\u00e4hrend besagter Internetblase erreicht wurde. Jedoch ist es in unserer jetzigen Zeit der dauerhaft niedrigen Zinss\u00e4tze vielleicht schwierig, anhand historischer Referenzpunkte festzustellen, ob der Markt \u00fcberbewertet ist oder ob die Growth-Pr\u00e4mie \u00fcberzogen ist. Ein Marktkommentator sollte mehr Argumente haben, als nur zu behaupten, ,diesmal ist es anders\u2018. Denn ist im Jahr 2020 \u00fcberhaupt irgendetwas mit den vorangegangenen Jahren vergleichbar?<\/p>\n

Nat\u00fcrlich d\u00fcrfen wir die Lektionen der Vergangenheit nicht aus dem Blick verlieren, aber wir m\u00fcssen uns ebenfalls verdeutlichen: Eine so gro\u00dfe und weltweite Krise wie die des Coronavirus\u2018 kann alles ver\u00e4ndern.\u201d (DFPA\/JF1)<\/em><\/p>\n

Federated Hermes, Inc. ist ein f\u00fchrender globaler Investmentmanager mit einem verwalteten Verm\u00f6gen von 552,1 Milliarden Euro (per 31. M\u00e4rz 2020). Mit Hauptsitz in Pittsburgh besch\u00e4ftigt Federated Hermes mehr als 1.800 Mitarbeiter, unter anderem in London, New York, Boston und weiteren B\u00fcros weltweit.<\/em><\/p>\n

www.federatedhermes.com<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Regelm\u00e4\u00dfig kommentieren Eoin Murray, Head of Investment beim Investmentmanager Federated Hermes, und Geir Lode, Head of Global Equities bei Federated Hermes, die Auswirkungen der Corona-Pandemie. Diesmal: Haben uns die Liquidit\u00e4tszusch\u00fcsse vor dem Schlimmsten bewahrt oder droht uns noch ein b\u00f6ses Erwachen? Und zweitens: Wie die Rally der Growth-Aktien weiter an Fahrt aufnimmt und scheinbar kein Halten kennt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"yasr_overall_rating":0,"yasr_post_is_review":"","yasr_auto_insert_disabled":"","yasr_review_type":""},"categories":[1],"tags":[6246,6247,6245,6248,6249],"yasr_visitor_votes":{"stars_attributes":{"read_only":false,"span_bottom":false},"number_of_votes":0,"sum_votes":0},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3079"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3079"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3079\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3080,"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3079\/revisions\/3080"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3079"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3079"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dresdentipps.de\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3079"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}